2025-10-01 08:00 來源：我的鋼鐵網(wǎng)
回顧9月鋼鐵市場，截止月底，鋼價走出下跌～反彈～下跌的運行態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)下跌53個點，螺紋和線材價格分別下跌47和52個點，中厚板、熱軋和冷軋價格分別下跌35、63和22個點， 62%鐵礦CFR價格上漲1個美金，焦煤價格反彈57個點，焦炭綜合價格下跌76個點。從月度均價環(huán)比來看，綜合鋼材價格指數(shù)下跌58個點（螺紋和熱軋分別下跌74和54個點），鐵礦價格反彈4個美金，焦煤價格下跌1個點，焦炭價格反彈11個點，大都符合預期（有下行空間，月中在美聯(lián)儲降息影響下會有反彈）。展望10月鋼鐵市場，雖有長假導致階段性基本面壓力加大而承壓，但也有宏觀利好事件驅(qū)動的修復性反彈，唯有行政性控產(chǎn)或?qū)嵸|(zhì)性反內(nèi)卷，才有確定性反彈。
影響10月鋼材市場價格走勢的因素雖然很多，但真正起到?jīng)Q定性的，主要是兩個：一個是庫存的變化，另一個宏觀事件的驅(qū)動。
從影響價格的決定性因素供需平衡的重要指標——庫存來看，10月長假累庫對鋼價有壓力，但此后的去庫也給鋼價修復性反彈奠定動能。
從供給端來觀察，根據(jù)鋼聯(lián)的成本利潤模型來看，9月26日，全國電爐谷電平均成本3202元/噸，中規(guī)格平均利潤虧損134元/噸，較上月虧損幅度明顯擴大；而高爐產(chǎn)螺紋、中板和熱軋的噸鋼成本分別是3119、3429和3275元/噸，利潤也分別回落到14元、77元和49元/噸，進一步收窄。另據(jù)調(diào)查，247家鋼廠的盈利面雖然維持在58%的相對高位，但在成本居高不下的態(tài)勢下，進一步收窄的趨勢明顯，這對10月的供給水平都構(gòu)成壓制。雖然截止9月底，整個供給水平減量不明顯，但鋼聯(lián)樣本螺紋周產(chǎn)量還是有14萬噸的降幅，據(jù)了解，國慶長假，就有企業(yè)減停產(chǎn)，在不考慮政策性控產(chǎn)的影響下，10月鋼廠進一步的自律性控產(chǎn)是大概率會增多，除了電爐企業(yè)會進一步控產(chǎn)外，產(chǎn)量一直處于較高水平的高爐，也將迎來減產(chǎn)檢修，5大品種周均產(chǎn)量大概率會由9月的860萬噸或降到840～850萬噸,減量主要以建筑材為主。
從需求端來觀察，大家對9月的體感都不好，但實際情況是，鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示5大品種周度消費849萬噸，環(huán)比8月并沒有減少。盡管這里有小部分需求是長假前的補貨，消費數(shù)據(jù)前置，但從成材補貨情況看，也不明顯。整體看，9月需求沒有體感的那么差。雖然有一些前瞻性的指標數(shù)據(jù)還沒有出來，但從一些經(jīng)驗性的判斷來看，建筑業(yè)雖然依舊低迷，但10月是全國建筑業(yè)施工的最好時段，此外，今年的建材出口同比增幅較高，且大量的鋼坯出口也是極大地緩解了內(nèi)需壓力，10月仍有望保持良好出口的勢頭。而工業(yè)材方面，據(jù)調(diào)查，10月汽車產(chǎn)量環(huán)比有5～10萬臺的增長。白電方面，家用空調(diào)、冰箱和洗衣機10月排產(chǎn)分別是1153萬臺、863萬臺和908萬臺，同比均有回落，10月家用空調(diào)排產(chǎn)環(huán)比有小幅增量，11月環(huán)比增加明顯，10月冰箱排產(chǎn)環(huán)比有增量，但11月排產(chǎn)可能下降，10月洗衣機排產(chǎn)環(huán)比也有增量，11月環(huán)比有所回落。由此可見，耐用品制造業(yè)用鋼還是有一定的小幅增量。綜合簡單分析判斷，10月鋼材需求還有一定的韌性。
綜合研判10月鋼材庫存變化，或有小幅下降。在長假前下游弱補庫的影響下，9月庫存變化明顯的好于預期，全月庫存只增了42.73萬噸。這說明在供給維持較高水平的情況下，需求還是有韌性。結(jié)合前面的推演，即使沒有行政性控產(chǎn)，鋼廠也有自律性減產(chǎn)，疊加需求可能還有小幅的回升，全月的庫存還是有可能會有不到50萬噸的降幅。只是長假累庫可能有60～80萬噸。特別值得一說的是，近幾個月，建筑材庫存與去年同比意義不大，因為去年國標切換帶來的擾動較大，不但庫存去的低、產(chǎn)量也低，去年國慶長假只累庫47萬噸，一般年份累庫80～100萬噸，也屬于正常。再說，觀察板材的庫存，同比數(shù)據(jù)壓力不大，庫存壓力主要體現(xiàn)在建筑材的對比上，所以10月品種表現(xiàn)還是會有分化。
從宏觀面來觀察，10月有繼續(xù)轉(zhuǎn)好的跡象，或提振鋼價階段性反彈。首先是8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長20.4%，有利于提振企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的積極性，進而支撐需求；其次是工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長2.3%，仍處于較低水平，說明整個工業(yè)企業(yè)庫存壓力不大；再有，10月還有二十屆四中全會（10月20日至23日召開），以及美聯(lián)儲議息會議。四中全會是黨的重要政治活動，而這次的會議，更是事關(guān)實現(xiàn)未來遠景目標，重要的“十五五”的重大論斷，是一個具有重大利好的活動。此外，也預估國內(nèi)還應(yīng)該出臺加碼發(fā)力政策利好，更有理由相信，在穩(wěn)地產(chǎn)和反內(nèi)卷上，有進一步的實質(zhì)性動作；而美國也大概率會再次降息25個基點，這樣的話，隨后國內(nèi)降息降準的概率也將大增。這些事件或驅(qū)動宏觀情緒的向好繼續(xù)修復，進而在一定程度上對沖鋼材基本面的壓力，促進鋼價修復性反彈。
根據(jù)上海鋼聯(lián)模型預測：10月鋼材綜合價格指數(shù)均值3477，環(huán)比下跌22點；螺紋平均價格指數(shù)3243，環(huán)比下跌52；線材平均價格指數(shù)3564，環(huán)比下跌44；熱軋平均價格指數(shù)3368，環(huán)比下跌37；冷軋平均價格指數(shù)3875，環(huán)比下跌28；中厚板平均價格指數(shù)3477，環(huán)比下跌30；鐵礦平均價格指數(shù)100.5，環(huán)比下跌4.5。
總之，10月鋼鐵市場，盡管長假累庫增加，情緒壓力加大，鋼市承壓，但季節(jié)性的消費疊加需求的韌性，特別是四中全會和美聯(lián)儲議息會議的利好作用，鋼價在消化基本面壓力后也有震蕩反彈的機會。
操作上，鋼廠要深刻認識到應(yīng)對加征關(guān)稅搶出口的窗口期已過，未來很快進入傳統(tǒng)淡季，原燃料也不會像上半年那么讓利。所以，相互之間要加強協(xié)同，積極自律性控產(chǎn)，否則后面幾個月都難受；貿(mào)易商還是要防控風險，不賭現(xiàn)貨，除非有確定性機會，也最好是逢低在盤面布局多單；終端用戶仍舊堅持逢低采購，合理利用不同市場管理庫存，政府有關(guān)部門要積極推進鋼企控產(chǎn)和實質(zhì)性的反內(nèi)卷。
